市场中的各种股票，就像一支被拴在一起的巨大船队，由名为“利率（Interest Rate）”和“商业环境（Business Conditions）”的拖船牵引前行。排在最前面的，是六大核心股；其后依次是次级领头股、次要股票以及其他杂项股票。蒸汽的积聚与船队的启动都需要时间。领头股票最先感受到推动力，其余股票则依次跟随而动。
如果拖船突然停下，船队仍会凭借自身的惯性继续前行一段时间，期间不可避免地会出现碰撞、挤压与重新排列。而一旦拖船的航向发生急剧改变，这种碰撞往往会变得格外剧烈。显而易见，位于队伍后方的船只，不可能在缺乏整体重新调整的情况下，取得并保持领航位置。
领头股票代表着美国最重要的产业——铁路运输、钢铁制造以及采矿业。因此，这些股票自然成为全国投机活动的主要宣泄出口。联合太平洋与圣保罗铁路系统覆盖了整个美国西部；雷丁本身就是一项规模庞大的铁路资产，主导着煤炭开采行业，并且与其他铁路系统高度交织，因而成为东部市场格局的典型代表。钢铁股与全美整体商业状况紧密相连；而阿纳康达与冶炼股，则是铜矿开采及冶炼行业中的决定性力量。
你应当以这样的方式来看待股票群体：谁是该群体中的主要领头股（Primary Leader）？谁是次级领头股（Secondary Leaders）？哪些又是次要股票（Minor issues）？
通过对主要活跃股票进行分类，我们能够更清晰地识别其价格波动背后的推动力量。例如，如果联合燃气（Consolidated Gas）突然变得强势且成交活跃，我们可以判断，它很可能会影响布鲁克林联合燃气（Brooklyn Union Gas）；但并没有理由认为其他股票会因此出现超过轻微、象征性跟随的上涨。
如果标准石油集团（Standard Oil group）旗下的所有股票以稳定而持续的方式同步上涨，我们便可以判断，这些资本势力正在展开一场多头运作。由于这类人并不会为了区区几个点而入场交易，因此，在派发迹象变得明显之前，顺势跟随他们一段时间是相对安全的选择。
科罗拉多燃料公司（Colorado Fuel）中出现的一轮投机性爆发，并不必然构成对其他钢铁股的利多理由。如果这种行情确实源于行业景气状况的改善，那么美国钢铁公司（U. S. Steel）应当是最先感受到推动力的股票——随后，这种影响才会向其他钢铁类股票扩散开来。
例如，在从库恩–洛布/标准石油集团（Kuhn-Loeb–Standard Oil group）中选择最理想的交易股票时，行情带解读者必须判断：当前环境更有利于铁路股，还是工业股，出现最大的活跃度与成交量。如果是前者，他应当选择联合太平洋或圣保罗；如果是后者，则应选择阿纳康达。伊利铁路（Erie）也可能摆脱长期低迷（正如1907年夏季那样，当时其股价约在24一带），并在低价股中取得领头地位。这表明伊利自身出现了某些重要变化，但并不预示所有低价股都会随之上涨。
但如果联合太平洋出现强劲上涨，并且南太平洋（Southern Pacific）及该集团中的其他股票持续、协调地跟随上行，行情带解读者就会介入领头股，并始终跟随它。他不会把时间浪费在伊利上；因为当伊利上涨5个点时，联合太平洋在真正有效的行情中，可能已经上涨了10个点，甚至15个点。通过研究股票之间的分组关系，可以得出许多极具价值的判断。
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