成交量加权平均价（Volume Weighted Average Price，VWAP）

如果有一个价格水平被大型机构广泛使用，那就是成交量加权平均价（VWAP）。大量交易往往会尝试在VWAP所在的价格水平执行，这也是VWAP地位被高度重视的原因。

VWAP表示在特定时间段内所有成交合约的平均价格。其计算公式如下：

❖ VWAP=∑(单笔成交数量×单笔成交价格)/总成交数量​

为了更好地理解，我们可以这样说：在VWAP上方的成交量与其下方的成交量相同，也就是说，VWAP代表了一个重要的平衡水平。这个平衡意味着，当价格触及VWAP时，价格向上或向下发展的概率是相同的。

VWAP在图表上的显示方式类似于传统的移动平均线，并且其位置会随着交易的不断进行而变化。通常，根据不同的交易风格，会使用日内VWAP、周VWAP或月VWAP。

机构交易者主要将VWAP作为一个平均值，用来判断该时间点上资产的价值。如果价格低于VWAP，他们会认为自己买得便宜，如果价格高于VWAP，他们会认为买得偏贵。

机构将VWAP作为衡量其交易执行质量的参考标准，这也是VWAP之所以重要、并被我们视为关键交易水平的原因。

当机构收到一笔订单时，他们不会一次性执行所有需要的合约，而是会尝试逐步完成，因为他们清楚自己的执行质量将以这个参考水平（VWAP）作为评判标准。

由于VWAP代表着一个重要的平衡水平或公平价格，它是衡量我们是否买得过高或卖得过低的良好参考。我们可以通过在均值上加减一到两个标准差来判断。但价格即便位于某个标准差区间，也并不意味着它不能继续沿该方向运动，我们只是可以将其作为分析中的又一项参考依据。

但要非常谨慎，因为一切都取决于当时市场的估值。在一个平衡的市场中，价格低于VWAP会被认为是便宜的，而价格高于VWAP会被认为是昂贵的，但一旦市场向某一方失衡，VWAP就不再代表有效性，因为市场对价值的认知已经发生了改变。

根据所使用的时间框架，我们可以使用不同层级的VWAP。最常见的是日内交易者使用的当日VWAP，以及中长期交易者使用的周VWAP和月VWAP。