价值认知

市场不断在两种阶段之间切换：横向发展（平衡）和纵向发展（失衡）。横向发展表示市场参与者之间达成了一致，而纵向发展则意味着市场正在寻找价值，寻找可以成交的对手方。

价格在某个交易区间（横向发展）内稳定波动，意味着该区域被市场接受，在这个背景下，价格与价值在参与者看来是一致的。而当市场处于趋势状态（纵向发展）时，价格与价值并不重合。在这种情况下，价格会领先于价值，而价值随后才会跟随，或者不跟随（这是一种接受或拒绝的信号）。

在一个平衡区内，最公允的价格通常位于中间位置，而上下两端的极值则代表了市场参与者认为不公平或不被接受的价位。

由于最公允的价值位于区间的中部，当价格移动到上端时，买方会认为价格过高，而卖方则会认为这是有利的卖出机会，他们的行动会促使价格回到最公允的区域。同样，当价格触及区间下端时，买方会认为价格有利，而卖方则会觉得价格过低，从而推动价格再次向上回归。

这无非就是我们熟知的典型区间交易：在低点买入，在高点卖出，期望价格会持续拒绝那些区间极值。通常情况下，市场会保持这种行为，直到其状态发生变化。

有趣的情况出现在失衡发生、价格离开价值区域的时候。

那么会发生什么呢？当价格离开一个交易区间时，市场对价值的认知可能会发生变化。

此时，交易者的任务就是判断这些新的价格水平是被市场接受还是拒绝。在识别潜在价值区域方面，价格是最先移动的变量，但最终由时间和成交量来确认这个新区域是否被市场接受。

当价格能够在新区域站稳（消耗时间），并且买卖双方之间开始有合约不断成交（成交量），我们就将此解读为对新区域的接受，这通常表现为价格的横盘整理。相反，当价格迅速回到旧的价值区域时，则意味着市场拒绝该新区域，这表现为缺乏兴趣，并通过价格的快速反转得以体现。

所有的横向发展（横盘）都会在市场参与者对价值不再达成共识时结束，而所有的纵向发展（趋势）则会在价格再次进入市场参与者达成共识的区域时结束。这就是市场不断循环的过程。这一理念本身非常强大，如果运用得当，可以围绕它构建出有效的交易策略。

与技术分析的一个普遍原则（价格反映一切）类似，我们不需要深入探究到底是什么引发了市场参与者对价值认知的变化。我们知道，在当前条件下，基于当时可获得的信息，所有参与者都会对资产的价格做出自己的评估。随后，可能会发生一些基本面的事件改变这种认知，但这种方法的妙处就在于，它使我们不必去了解或解读究竟是什么事件改变了参与者的认知。

需要强调的是，这一拍卖理论具有普遍适用性，因此可以用来评估任何类型的金融市场，而不论所使用的时间框架。